Главная » Бизнес и финансы » Состав и структура капитала предприятия

Состав и структура капитала предприятия

Состав и структура капитала предприятия. Оптимизация структуры капитала предприятия

Капитал – основа любого бизнеса. Существует большое количество подходов к тому, каким образом должна формироваться и корректироваться его структура. Выбор той или иной методологии определяется, исходя из самых разных факторов. Однако во всех случаях задача менеджеров и собственников предприятий сводится к тому, чтобы оптимизировать структуру капитала и адаптировать ее к обеспечению наибольшего уровня прибыльности бизнеса. Какие при этом могут быть задействованы методы? Как определить оптимальную структуру капитала фирмы?

Что такое структура капитала предприятия? Под этим термином чаще всего понимается соотношение между источниками денежных средств (это может быть как собственный капитал организации, так и заемный), которые задействуются в бизнес-активностях. В ряде случаев из структуры капитала предприятия могут исключаться краткосрочные кредиты. Таким образом, в ней будут присутствовать источники, которые используются с целью долгосрочного финансирования бизнес-активностей. Исключение – краткосрочные займы, которые оформляются на регулярной основе. Их также может включать структура капитала предприятия. Собственные и кредитные средства, прежде всего, различаются по уровню требуемой доходности.

В структуре капитала организации обычно присутствует 3 основных типа источников – заемные средства, активы на базе ценных бумаг, а также нераспределенная прибыль.

Состав и структура капитала предприятия

Касательно первого элемента – его структуру формируют чаще всего кредиты и облигации, эмитируемые предприятием. При этом проценты, выплачиваемые по обоим видам займов, как правило, включаются в себестоимость выпуска продукции. Ценные бумаги могут быть представлены акциями различного типа – например, обычными и привилегированными. Нераспределенная прибыль, посредством которой также может осуществляться формирование структуры капитала предприятия, предполагает последующее реинвестирование в те или иные участки производства.

Рассмотрим теперь основные факторы, которые могут влиять на процесс формирования структуры капитала. Современные исследователи выделяют следующий их перечень:

  • отраслевые особенности сегмента бизнес-активностей предприятия;
  • характеристики жизненного цикла организации;
  • конъюнктура рынка;
  • рентабельность бизнес-модели;
  • налоговая нагрузка;
  • предпочтения менеджеров и собственников.

Состав и структура капитала предприятия

Касательно первого компонента – отраслевых особенностей сегмента бизнеса, в котором ведет деятельность фирма, следует отметить, что структура капитала предприятия в этом случае может зависеть от ресурсоемкости производства, потребности компании в частом привлечении заемных средств, или же, наоборот, выраженной финансовой автономности, характеристик производственных операций.

Касательно жизненного цикла компании – для растущих фирм характерна более заметная доля заемного капитала, в зрелых же организациях часто преобладают собственные средства.

Конъюнктура рынка – другой важнейший фактор, влияющий на то, как может быть выстроена структура капитала предприятия. Если среда осуществления хозяйственных активностей благоприятна, то фирмы, как правило, активнее обращаются к заемным средствам, а кредиторы охотнее их выдают. В свою очередь, при негативных факторах рынка становится труднее получать займы. В этом случае в структуре капитала компании будут преобладать собственные средства.

Уровень рентабельности бизнеса – еще один важнейший фактор. Если она в достаточной мере велика, то кредиторы будут более лояльны к компании, вследствие чего доля заемных капиталов может вырасти. И наоборот – если рентабельность бизнеса невысока, то займы брать будет, во-первых, нецелесообразно в виду того, что проценты по ним могут быть даже больше рентабельности, а во-вторых – кредиторы, скорее всего, не будут в этом случае в достаточной мере расположены к выстраиванию партнерских отношений с компанией.

Состав и структура капитала предприятия

Специфика налогообложения – еще один важнейший фактор, под влиянием которого выстраивается структура капитала предприятия. Если ставки платежей за прибыль невысоки, либо фирма может пользоваться некими льготами, то разница между показателями стоимости собственных и кредитных капиталов может уменьшаться. Таким образом, компания может позволить себе больше занимать – в том числе и посредством выпуска облигаций.

Специфика принятия решений собственниками и менеджерами компании также влияет на то, каким образом будет формироваться структура капитала фирмы. Предприниматели могут быть в большей или меньшей степени лояльны к займам, либо к эмиссии облигаций с целью привлечения внешнего капитала. Данный фактор может носить субъективный характер и не коррелировать с объективными характеристиками бизнес-процессов, формирующихся на предприятии. Но с учетом того, что в ряде случаев совокупность соответствующих параметров может быть интерпретирована по-разному, волевое решение менеджеров либо собственников, пусть даже и основано оно на личностном подходе к принятию решений по развитию бизнеса, нередко оказывается наиболее корректным.

Совокупность указанных факторов предопределяет подходы менеджеров либо собственников к тому, каким образом на предприятии будет формироваться оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, а также к тому, за счет каких ресурсов финансовая структура капитала предприятия будет приводиться к требуемым величинам.

Изучим теперь аспект, отражающий то, каким образом рассматриваемые ресурсы могут быть оптимизированы. Факторы, влияющие на то, как определяется состав и структура капитала предприятия, мы выяснили. Следующая наша задача – рассмотреть то, какими способами менеджеры либо собственники могут выявить наиболее корректное соотношение соответствующих элементов, что формируют финансовые ресурсы фирмы.

Оптимизация структуры капитала предприятия предполагает процедуру расчета соотношения собственных и кредитных средств, при котором достигаются максимальные значения, что отражают рыночную стоимость компании, а также достигаются оптимальные пропорции между показателями устойчивости фирмы и уровнем рентабельности капитала, которым она владеет.

Какие закономерности в части решения данной задачи выделяют современные российские эксперты? Прежде всего, рекомендуется обращать внимание на тот факт, что бизнес-активности предприятия, как правило, осуществляются в рамках конкретных жизненных циклов. То есть оптимизация структуры капитала предприятия предполагает, прежде всего, решение данной задачи в контексте текущего этапа развития бизнеса.

Состав и структура капитала предприятия

В числе наиболее динамичных стадий реализации предпринимательских активностей – запуск бизнеса и его «раскрутка» на первоначальной фазе. В этом случае менеджерам и собственникам придется прикладывать большой объем усилий к поиску инвестиций, кредитов и иных ресурсов для увеличения капитализации компании. На соответствующем этапе развития бизнеса динамика структуры капитала предприятия может довольно быстро корректироваться в пользу увеличения доли как раз таки заемных средств. Дело в том, что в случае их привлечения в распоряжении менеджеров и собственников появится необходимая ликвидность. Получение ее в аналогичных объемах за счет собственных средств может потребовать гораздо большего времени. К тому же структура собственного капитала предприятия часто характеризуется ограничениями в оборачиваемости активов. В то время как при оформлении кредитов либо эмиссии облигаций в распоряжение менеджеров попадают исключительно высоколиквидные ресурсы.

Вместе с тем большое значение имеют условия предоставления займов. Если процентная ставка по ним в достаточной мере высокая – соразмерная с рентабельностью, то предприятию, так или иначе, придется развиваться за счет собственных средств. По крайней мере, пока кредиторы не будут готовы к либерализации условий по займам.

В свою очередь, на стадии стабилизации бизнеса необходимость в займах для организации может отсутствовать. В этом случае структура собственного капитала предприятия будет характеризоваться наличием достаточного объема активов для того, чтобы менеджеры могли задействовать их в инвестиционных и иных целях.

Рыночная экономика развивается циклами, включая кризисные. Предприятие как самостоятельный субъект коммерческих активностей также может в ряде случаев испытывать сложности. Если фирма находится в кризисе, то структура источников капитала предприятия также может быть пересмотрена собственниками и менеджерами.

То, какого типа ресурсы будут считаться основными – заемные либо собственные, определяется, исходя из многих факторов. Например, если предприятие в значительной мере зависит от рефинансирования – когда одни кредиты заменяются другими в корреляции с теми или иными производственными операциями, то процент заемных средств, скорее всего, останется высоким. В свою очередь, если бизнес-модель организации не предполагают частого рефинансирования, то менеджмент компании может выбрать другой путь – аккумулирование собственных капиталов в как можно больших объемах и отказ от привлечения кредитных средств.

Состав и структура капитала предприятия

В случае кризиса предприятие может потерять в рентабельности, платежеспособности и конкурентоспособности. В этом случае сами кредиторы могут снизить лояльность к бизнесу, и у менеджеров просто не останется выбора, кроме как работать над увеличением или хотя бы сохранением текущего уровня капитализации за счет собственных средств.

Исследователи отмечают, что универсальные критерии, которые бы позволили осуществлять оптимальное управление структурой капитала предприятия, выделить крайне сложно. Выбор правильной стратегии зависит от совокупности факторов, которые к тому же могут воздействовать на бизнес разнонаправленно. По мнению ряда аналитиков, определяющим фактором следует считать отраслевую специфику деятельности компании. Так, правила выстраивания управленческих стратегий, характерные для банковского бизнеса, в ряде случаев имеют ограниченную применимость в сфере промышленности — и наоборот. Весьма значительна разница в подходах, задействуемых в производственных и сервисных компаниях. Хотя бы потому, что в первом случае капиталы предприятия характеризуются, как правило, большой выручкой и невысокой рентабельностью, во втором – наоборот.

В ряде случаев структура основного капитала предприятия становится второстепенным критерием развития бизнеса. На первое место выходят тренды, характеризующие динамику изменений в финансовом портфеле фирмы, или, например, плановые показатели.

Консервативная и либеральная стратегии управления бизнесом

Современные исследователи выделяют два довольно полярных подхода к выстраиванию бизнес-модели предприятия. Первый можно назвать условно «консервативным». Он предполагает максимальную консолидацию собственных ресурсов фирмы и минимальную интенсивность обращения к кредиторам. Второй подход – «либеральный». Он, по сути, противоположен первому и предполагает самое активное обращение к кредиторам и сведение к минимуму объема собственных финансовых средств предприятия – например, в виде нераспределенной прибыли. Рассмотрим специфику обоих подходов подробнее.

Консервативная стратегия: преимущества и недостатки

Итак, первый вариант развития бизнеса – когда структура оборотного капитала предприятия формируется преимущественно на основе собственных ресурсов фирмы. Основное преимущество данной стратегии – отсутствие необходимости плановых расчетов с кредитором, как результат –заметное снижение финансовых рисков организации.

Вместе с тем эксперты рекомендуют менеджерам и собственникам предприятий взвешенно подходить к оценке подобного положения дел. Бывает, когда владельцы бизнесов ошибочно полагают, что собственный капитал фирмы – бесплатен. Это не вполне корректный подход. Во-первых, потому, что любой капитал, который не запущен в оборот, сопровождается некоторой недополученной прибылью. Как минимум – в силу инфляции. Во-вторых, фактической платой за капитал, которым располагает фирма, становятся дивиденды. В этом смысле собственные средства организации в некоторых случаях могут быть в реальном выражении дороже, чем кредиты. Например, владельцы российских ООО должны уплачивать с дивидендов НДФЛ, и если рентабельность фирмы ниже соответствующих показателей, то собственные капиталы могут начать обременять фирму – лучше пустить их в производство, а при необходимости увеличить ликвидность за счет кредитных средств. Разумеется, при адекватной ставке, установленной банком в отношении таковых.

Состав и структура капитала предприятия

Развитие фирмы в рамках консервативной стратегии, как считают аналитики, снижает финансовые риски, но в то же время сильно ограничивает перспективы экспансии бизнеса на рынке. Ее динамика, в свою очередь, может стать значимым критерием финансовой устойчивости. К тому же, если фирме удается стать системообразующей в том или ином сегменте рынка, в случае кризиса ей может согласиться помочь государство. В свою очередь, приобрести подобный статус организация с большей вероятности сможет при наличии необходимого объема ликвидных денежных средств для рыночной экспансии. Которые, скорее всего, будут заемными, а не собственными – опять же, при условии адекватной ставки по кредитам.

Основное преимущество либеральной стратегии развития бизнеса – возможность обеспечить масштабную рыночную экспансию фирмы. Одно из ее преимуществ мы отметили выше – компания может стать системообразующей и значимой для государства. Вместе с тем структура заемного капитала предприятия должна быть качественно проработана менеджерами и собственниками фирмы. Это может касаться, прежде всего, оптимального соотношения долгосрочных и краткосрочных кредитов. С другой стороны, в случае кризисных тенденций либо снижения выручки предприятия в силу иных экономических причин, долговая нагрузка на бизнес может стать чрезмерно высокой. Поэтому до того, как переход к либеральной стратегии будет осуществлен на практике, менеджерами должна быть проведена адекватная и взвешенная оценка структуры капитала предприятия на предмет корреляции с финансовой нагрузкой на компанию.

Отметим, что консервативная и либеральная стратегия редко встречаются в чистом виде. Более того, часто они задействуются бизнесами попеременно – в зависимости от тех факторов, что мы отметили выше.

Исходя из того, какие результаты выявил анализ структуры капитала предприятия, менеджеры и собственники фирмы могут вырабатывать конкретные методы, посредством которых организация может увеличить ликвидность. Их сущность может быть различной.

Что касается увеличения капитала за счет собственных средств, это может быть осуществлено посредством:

  • реализации фондов, которые используются недостаточно эффективно, считаются устаревшими либо недостаточно продуктивными для конкретного бизнеса;
  • ужесточения дебиторской политики и улучшения собираемости задолженности со стороны партнеров;
  • оптимизации запасов и модернизации производства с целью снижения издержек.

Касательно направления работы, связанного с задействованием заемных средств, активности могут быть такими:

  • поиск лучших условий рефинансирования текущих кредитов;
  • приоритетное погашение займов с высокими ставками;
  • выпуск облигаций с оптимальными купонными ставками.

Состав и структура капитала предприятия

Крупные бизнесы чаще всего практикуют совокупность отмеченных подходов либо задействуют их в корреляции с конкретными бизнес-процессами, а также деятельностью отдельных производственных подразделений и филиалов организации. Внедрению тех или иных подходов к управлению капиталом предприятия предшествует довольно глубокий анализ финансовых показателей, активностей различных структур фирмы, изучение внешних экономических факторов.

В некоторых случаях влияние конъюнктуры может быть более значимым, чем положение дел внутри компании. Бывает, что выбор той или иной стратегии, определяющей то, как будет выглядеть структура капитала предприятия, обусловлен совсем не экономическими, а в чистом виде политическими причинами. В этом смысле анализ экономической составляющей может играть второстепенную роль. Предприятие может быть сколько угодно эффективным в аспекте бизнес-модели, но при влиянии политического фактора – это не будет иметь большого значения.

О admin

x

Check Also

Кривая Лоренца

Неравенство распределения доходов заложено в самой сущности рыночной экономики. Даже в идеально справедливом обществе оно будет существовать, поскольку все мы отличаемся природными способностями. Неравенство распределения ...

Забалансовый счет: учет, имущество, основные средства

Забалансовый счет: учет, имущество, основные средства В бухгалтерский баланс попадают цифры не из всех статей затрат. Существуют специальные забалансовые счета, на которых отображается информация о ...

Что означает определение «материальная ответственность работника»

Что означает определение «материальная ответственность работника» В трудовой дисциплине существует определение — материальная ответственность работника. Под ним понимают факт возмещения сотрудником материального ущерба. Договор материальной ...

Последствия инфляции

Перед тем как рассматривать последствия инфляции, необходимо определить, каковы ее причины и что это вообще за процесс, с которым вынуждены многие годы бороться правительства разных ...

Производственный травматизм: классификация и ответственность

Источники травм и определение степени травматизма в промышленной среде В промышленной сфере нередки случаи травматизма, при которых основными причинами могут быть различные обстоятельства: механические, термические ...

Может ли работодатель уволить беременную женщину? Беременность как причина увольнения?

По закону: может ли работодатель уволить беременную женщину? Могут ли уволить женщину, находящуюся в положении? Могут… В действующем законодательстве, регулирующему эту сферу, есть ряд нюансов. ...

Возвратный лизинг

Прямой и возвратный лизинг – это две финансовых операции, которые позволяют получить в пользование активы, которые не находятся в собственности предприятия, без их приобретения. Это ...

Можно ли официально работать на двух работах? Нюансы трудового права

Можно ли официально работать на двух работах? Нюансы трудового права К сожалению, в жизни редко все идет гладко, по «идеальному», намеченному заранее сценарию. Чаще вместо ...

Берут ли беременных на работу официально?

Берут ли беременных на работу и имеют ли право отказать в трудоустройстве? Если беременность наступила внезапно, а стабильного заработка у будущей матери нет, перед ней ...

Как создать фонд помощи: все тонкости и нюансы

Благотворительность в России: как создать фонд помощи Известно, что в любом более или менее развитом обществе бюджетные средства распределяются по принципу приоритетности. Тем не менее, ...

Абсолютный показатель финансовой устойчивости

В отличие от колебаний цен, финансовую стабильность не так легко определить, а тем более измерить. Это связано с тем, что все ее составные зависят друг ...

Высшие органы законодательной власти РФ: структура и полномочия

Высшие органы законодательной власти РФ: структура и полномочия В Российской Федерации законодательные функции исполняет парламент. Он наделен соответствующими полномочиями Конституцией. Рассмотрим далее, какие высшие органы ...

Социальное поведение и социальный контроль

Социальное поведение и социальный контроль. Формы и функции социального контроля Социальное поведение и социальный контроль (СК) являются предметами изучения сравнительно юной науки — социальной психологии. ...

Платежное требование: образец заполнения и бланк

Платежное требование: образец заполнения и бланк. Форма платежного требования Платежное требование, образец заполнения которого будет описан в статье, выступает в качестве расчетного документа. В нем ...

Публичная оферта

Публичная оферта — это целенаправленное приглашение к сделке! Любая оферта — это предложение одного лица другому, содержащее определенное намерение осуществить сделку (чаще всего-договор), и содержащее ...

Должностные обязанности воспитателя

Должностные обязанности воспитателя. Воспитатель детского сада Должностные обязанности воспитателя имеют большое значение в работе с детьми. Между тем, некоторые родители даже и не подозревают, что ...

Отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства

Отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства Порядок расчета налога на прибыль (НПП) для целей БУ и НУ отличается. Для отображения разницы используются отложенные налоговые ...

На каком сроке уходят в декрет? Оформляем декретный отпуск

На каком сроке уходят в декрет? Оформляем декретный отпуск Возможность уйти в декретный отпуск для молодой мамы сопровождается всегда не только материальными поощрениями и сменой ...

Кредитная политика банков: инструменты, совершенствование, цели, направления

Кредитная политика банков: инструменты, совершенствование, цели, направления В 1980 гг. для управления рыночным механизмом стала использоваться монетарная политика. В узком смысле она означает меры государства, ...

Если не платят зарплату: что делать и куда обращаться?

Если не платят зарплату: что делать и куда обращаться? Состояние экономического кризиса, о котором так часто нам рассказывают средства массовой информации, дает подвод недобросовестным работодателям ...

Виды валют и валютных курсов

Виды валют и валютных курсов. Виды и классификация валют Валюта является денежной единицей, которая может выполнять функцию денег при обмене товарами. Это если говорить в ...

Правила оказания услуг общественного питания: требования к предприятиям и другие сведения

Правила оказания услуг общественного питания: требования к предприятиям и другие сведения Услуги общественного питания относятся к одному из видов предпринимательской деятельности, которая нацелена на обеспечение ...

Что такое эластичность предложения?

Одним из ключевых экономических показателей, которыми можно охарактеризовать уровень развития любого рынка товаров или услуг, является эластичность предложения. Эти показатели помогают понять зависимость спроса и ...

Классификация налогов

Налоги в современных экономиках могут быть представлены в самом широком спектре разновидностей. Оснований для классификации соответствующих обязательств также может быть большое количество. Налоговая система РФ ...

Рейтинг@Mail.ru